Panorama
Toutes les autres fiches de ce programme documentent une valeur qui s'échappe. Celle-ci documente l'inverse : une valeur progressivement rapatriée, sur soixante ans, jusqu'au point où le produit fini pèse plus lourd que la matière première dans les revenus.
La barre de valeur captée
Phosphates et engrais vérifié
Cinq maillons sur cinq, le dernier entamé. Aucun point de rupture à signaler : c'est la seule barre de tout l'observatoire dans ce cas à ce jour. Les engrais phosphatés représentaient près de 69 % des revenus du groupe en 2024, contre 66 % l'année précédente.
Cobalt, cuivre, argent, plomb, zinc à confirmer
Filière portée par un opérateur privé national, avec une ambition affichée sur les matériaux de batterie. Les proportions restent à chiffrer avant passage en statut vérifié.
Ce que la fiche établit, en une phrase
La profondeur de chaîne marocaine ne vient ni d'une obligation légale ni d'une interdiction d'exporter brut : elle vient d'un opérateur public unique, capitalisé sur soixante ans, qui a réinvesti sa rente dans l'aval plutôt que de la distribuer. C'est un modèle difficilement transposable, mais c'est le seul du continent dont on puisse dire qu'il a fonctionné jusqu'au bout.
Géologie et potentiel
Le pays concentre l'essentiel des réserves mondiales connues d'une ressource non substituable : il n'existe pas d'alternative au phosphate pour la fertilisation phosphatée.
Bassin de Khouribga
Première zone de production mondiale de phosphate. C'est le cœur historique du dispositif minier national.
Bassin des Gantour
Sites de Youssoufia et Benguerir. C'est également le point d'ancrage du nouveau corridor industriel en construction.
Métaux de base et cobalt
Cuivre, argent, cobalt, plomb et zinc, exploités par des sociétés minières privées. Une mine de cobalt entre en production en 2025 selon une source de rang 4.
| Élément | Valeur | Source | Statut |
|---|---|---|---|
| Part des réserves mondiales connues de phosphate | ~70 % | Organisme géologique de référence, rapport annuel 2025 | vérifié |
| Part des réserves mondiales, autre estimation | 75 % | Presse spécialisée, 2026 — écart signalé, non arbitré | à confirmer |
| Réserves nationales en tonnage | — | — | à collecter |
| Production annuelle de roche phosphatée | — | — | à collecter |
| Ressources de cobalt, cuivre, argent | — | — | à collecter |
Note de référentiel
L'un des sites d'extraction cités par les sources se situe sur un territoire dont le statut fait l'objet de positions divergentes entre États et devant les instances internationales. L'observatoire applique la règle de son référentiel — 54 pays, telle qu'énoncée en page d'accueil — et n'attribue aucun statut. Les données de production seront, lorsqu'elles seront collectées, présentées par site avec mention explicite de cette réserve, sans consolidation qui trancherait implicitement la question.
Histoire minière et cycles
La chronologie utile n'est pas celle des découvertes mais celle de la remontée de chaîne : de la roche à l'acide, de l'acide à l'engrais, de l'engrais standard à l'engrais formulé.
La même direction générale conduit le groupe depuis 2006, ce qui explique une partie de la constance de la stratégie d'intégration aval.
Le groupe s'installe en Amérique du Nord via une filiale dédiée, présente depuis plus de dix ans. La distribution devient un maillon à part entière.
Année de pic des prix des engrais. Elle sert désormais de point de comparaison.
Chiffre d'affaires consolidé de 96,98 milliards de dirhams en 2024, en progression de 6 %. Excédent brut d'exploitation à 39,06 milliards contre 29,39 milliards, soit une hausse de 33 % et une marge de 40 %. Les engrais phosphatés passent de 66 % à près de 69 % des revenus. Les volumes exportés de triple superphosphate progressent de 48 %.
Deux nouveaux pôles industriels et miniers à Youssoufia et Essaouira, intégrant les technologies dites d'industrie 5.0, fonctionnant aux énergies renouvelables solaire et éolienne, et utilisant des eaux non conventionnelles par dessalement et recyclage. Objectif : 9 millions de tonnes de capacité d'engrais supplémentaire d'ici 2028. Le coût d'investissement n'a pas été divulgué.
Chiffre d'affaires semestriel de 52,2 milliards de dirhams, en hausse de 21 %, porté par la demande en Inde, au Brésil et en Argentine. Volumes de triple superphosphate en hausse de 69 % au premier semestre ; le produit représente désormais 30 % du total des exportations d'engrais. Investissement de 9,23 milliards de dirhams au seul deuxième trimestre. Sur l'exercice complet : 113,9 milliards de dirhams, en progression de 17 %, dont plus de 29,5 milliards au quatrième trimestre.
Un chantier de 460 hectares, à 240 kilomètres au sud-ouest de Casablanca, s'inscrit dans un corridor de production allant jusqu'au port atlantique de Safi : 4,5 millions de tonnes d'engrais phosphatés concentrés par an visées d'ici fin 2026, capacité destinée à doubler à 9 millions de tonnes d'ici 2028. Parallèlement, les États-Unis engagent une révision des taxes appliquées aux produits du groupe.
Cadre juridique et institutionnel
La spécificité marocaine n'est pas réglementaire mais institutionnelle : la valorisation passe par un opérateur public intégré, non par une contrainte imposée à des opérateurs privés.
Un opérateur public intégré
La production de phosphate est réalisée quasi exclusivement par le groupe public, également premier exportateur mondial de phosphates et de dérivés — acide phosphorique et engrais phosphatés.
C'est l'entreprise publique la plus importante du pays et l'un des premiers groupes africains, avec plus de 21 000 collaborateurs directs selon son rapport 2024.
Régulation et exploration
Un office national dédié régule l'exploration pétrolière et minière. Une agence publique développe les énergies renouvelables — élément déterminant pour l'électro-intensité des maillons aval.
Des sociétés minières privées exploitent les gisements de cuivre, argent, cobalt, plomb et zinc.
Ce que ce modèle dit à l'observatoire
Les fiches précédentes documentent trois voies vers la transformation locale : la contrainte conventionnelle assortie de retrait de titre en Guinée, l'administration des volumes exportables en RD Congo, l'obligation d'actionnariat en Afrique du Sud. Le Maroc en illustre une quatrième : l'opérateur public intégré qui réinvestit sa propre rente.
Ces quatre voies constituent une typologie que l'observatoire publiera lorsque les dix fiches pilotes seront achevées. Aucune n'est présentée comme supérieure : chacune a un coût et des conditions de réussite propres, et le rôle de l'observatoire est de les documenter, non de recommander.
| Élément à établir | Statut |
|---|---|
| Code minier en vigueur, référence et date | à collecter |
| Taux de redevance par substance | à collecter |
| Régime applicable aux opérateurs privés | à collecter |
| Obligations de contenu local | à collecter |
| Révision de taxes engagée par un partenaire commercial | à confirmer |
Cadastre, permis et titulaires
Cet onglet est le moins renseigné de la fiche. Le paradoxe mérite d'être posé : le pays le plus avancé du continent en valorisation est aussi l'un de ceux dont les données cadastrales sont les moins accessibles dans les sources ouvertes consultées.
| Élément | Constat | Statut |
|---|---|---|
| Cadastre minier consultable en ligne | À vérifier sur la source officielle | à collecter |
| Nombre de titres miniers en vigueur | À établir | à collecter |
| Périmètres d'exploitation du groupe public | Sites de Khouribga, des Gantour et un troisième site ; superficies à établir | à confirmer |
| Publication des contrats et conventions | À établir | à collecter |
| Registre des bénéficiaires effectifs | À établir | à collecter |
Une hypothèse à vérifier, pas à publier
On peut supposer qu'un secteur dominé par un opérateur public unique produise moins de documentation cadastrale qu'un secteur ouvert à de nombreux titulaires, faute de concurrence à arbitrer. Cette hypothèse est formulée ici comme piste de collecte, non comme constat : elle sera confirmée ou écartée sur pièces. Aucun élément de l'indice de gouvernance ne sera noté sur une inférence.
Sites, plateformes et opérateurs
La cartographie industrielle marocaine se lit comme une chaîne géographique : les sites d'extraction à l'intérieur, les plateformes chimiques sur la côte atlantique, reliées par des corridors dédiés.
| Site ou plateforme | Fonction | Repère | Statut |
|---|---|---|---|
| Khouribga | Extraction | Première zone de production mondiale de phosphate ; première ville minière du pays | En service |
| Gantour — Youssoufia et Benguerir | Extraction | Second bassin d'extraction ; Benguerir accueille également l'université polytechnique adossée au groupe | En service |
| Jorf Lasfar | Transformation chimique | Plateforme d'acide phosphorique et d'engrais sur la côte atlantique | En service |
| Safi | Transformation chimique et port | Seconde plateforme chimique ; terminal du corridor de production en construction | En service |
| Mzinda | Nouveau pôle industriel | 460 hectares à 240 km au sud-ouest de Casablanca ; 4,5 Mt d'engrais concentrés par an visées d'ici fin 2026 | En construction |
| Meskala | Nouveau pôle industriel et minier | Second pôle du programme, région d'Essaouira ; énergies renouvelables et eaux non conventionnelles | En construction |
| Opérateur minier privé national | Extraction et concentration | Cuivre, argent, cobalt, plomb, zinc ; chiffre d'affaires semestriel de 4,42 Mds DH au premier semestre 2025, stable ; actif également au Sénégal, en Guinée et en exploration en Mauritanie | En service |
Un opérateur africain transfrontalier
L'opérateur minier privé marocain apparaît déjà dans deux autres fiches de ce programme pilote : il exploite une mine d'or au Sénégal et y a porté à 60 % sa participation dans un projet d'exploration voisin en juillet 2026. Avec les groupes sud-africains, il constitue le second cas d'investisseur minier africain déployé sur le continent. C'est une catégorie que l'observatoire suivra spécifiquement : le capital minier intra-africain est aujourd'hui invisible dans les statistiques d'investissement, qui raisonnent par pays d'origine hors continent.
Artisanat et petite mine
Le pays dispose d'une tradition d'exploitation artisanale, notamment dans les régions minières historiques du sud et de l'est. Cette activité n'apparaît pas dans les sources consultées pour cette édition.
| Indicateur | Valeur | Statut |
|---|---|---|
| Cadre juridique de l'exploitation artisanale | — | à collecter |
| Nombre de permis artisanaux en vigueur | — | à collecter |
| Population active concernée | — | à collecter |
| Production artisanale, en fourchette | — | à collecter |
| Coopératives minières enregistrées | — | à collecter |
Cinq cellules vides sur cinq. L'onglet est conservé et affiché tel quel. Les sources mobilisées pour cette fiche sont principalement financières et sectorielles : elles ne couvrent pas ce champ. C'est une limite de la collecte, pas une caractéristique du pays, et elle est signalée comme telle.
Transformation locale et contenu local
C'est l'onglet de référence de tout l'observatoire. Il documente le seul cas africain où la question n'est plus « comment retenir la valeur ? » mais « comment monter encore d'un cran ? »
La bascule du brut vers le transformé, chiffrée
| Indicateur | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Part des engrais phosphatés dans les revenus du groupe | 66 % | ~69 % | — |
| Chiffre d'affaires consolidé | ~91,5 Mds DH | 96,98 Mds DH | 113,9 Mds DH |
| Variation annuelle | — | +6 % | +17 % |
| Excédent brut d'exploitation | 29,39 Mds DH | 39,06 Mds DH | — |
| Marge d'exploitation | — | 40 % | — |
| Progression des volumes de triple superphosphate | — | +48 % | +69 % au S1 |
| Part du triple superphosphate dans les exportations d'engrais | — | — | 30 % |
Le chiffre d'affaires 2023 est déduit du taux de croissance publié pour 2024 ; il est signalé comme calcul de notre fait et non comme donnée source.
Ce que ce tableau démontre, et qui vaut pour les 53 autres pays
Entre 2024 et 2025, le chiffre d'affaires progresse de 17 % dans un marché des engrais dont les prix sont décrits comme soutenus mais non explosifs. La croissance vient donc pour une part significative du mix produit : le triple superphosphate, produit haut de gamme, voit ses volumes progresser de 48 % puis de 69 % et représente désormais 30 % des exportations d'engrais.
C'est la démonstration chiffrée du postulat de l'observatoire : à ressource constante, la valeur captée dépend du maillon atteint. Un pays qui monte d'un cran dans la chaîne encaisse une croissance que le cycle des prix ne lui aurait pas donnée. C'est ce que l'indicateur « valeur ajoutée retenue par tonne exportée » doit mesurer, et le Maroc en fournira l'étalon haut.
Capacités en construction
| Élément | Valeur | Échéance | Statut |
|---|---|---|---|
| Capacité de Mzinda | 4,5 Mt/an d'engrais concentrés | Fin 2026 | En construction |
| Capacité totale du programme | 9 Mt/an supplémentaires | 2028 | Annoncé |
| Coût d'investissement du programme | Non divulgué | — | à collecter |
| Investissement trimestriel de référence | 9,23 Mds DH au T2 2025 | — | vérifié |
Conformément à la charte, la capacité de 9 Mt à l'horizon 2028 est enregistrée comme annoncée et n'entre dans aucun total de capacité installée. Celle de Mzinda est en construction. Les deux sont distinguées.
Énergie et eau, intégrées à la conception
Les nouveaux pôles industriels sont conçus pour fonctionner aux énergies renouvelables — solaire et éolien — et pour utiliser des eaux non conventionnelles par dessalement et recyclage des eaux usées. C'est le premier cas rencontré dans ce programme pilote où les contraintes énergétique et hydrique sont traitées à la conception d'un projet de transformation, et non subies après coup. Le fait est versé aux observatoires spécialisés « Énergie des mines » et « Eau et rejets ».
Recettes, transparence et redistribution
Le groupe public publie des résultats financiers détaillés et réguliers. C'est une forme de transparence rare sur le continent — mais elle est d'entreprise, pas d'État : elle ne dit pas ce qui remonte au budget.
Résultats trimestriels et annuels
Chiffre d'affaires, excédent brut d'exploitation, marge, investissements, ventilation par produit et par marché. Résultats de l'exercice 2025 publiés le 1er avril 2026.
Premier poste d'exportation
Les phosphates et leurs dérivés demeurent l'un des premiers postes d'exportation du royaume.
Remontée au budget
Dividendes versés à l'État, redevances et imposition du secteur : non collectés à ce stade.
| Élément | Constat | Statut |
|---|---|---|
| Publication financière de l'opérateur public | Régulière, détaillée, trimestrielle et annuelle | vérifié |
| Dividendes versés à l'État actionnaire | À établir | à collecter |
| Recettes minières en part du budget | À établir | à collecter |
| Part des phosphates dans les exportations totales | Premier poste ; part chiffrée à établir | à confirmer |
| Statut ITIE | À vérifier | à collecter |
| Fonds souverain adossé aux ressources | À établir | à collecter |
Transparence d'entreprise et transparence d'État
Le cas marocain distingue nettement deux choses que les classements confondent souvent. Une publication financière d'opérateur, même excellente, renseigne sur la performance de l'entreprise, pas sur la part de cette performance qui revient à la collectivité. L'indice de gouvernance note la seconde, et c'est délibéré : un pays peut avoir le champion le mieux géré du continent et une traçabilité budgétaire faible.
Indices et sources
Le Maroc constituera vraisemblablement la borne haute de l'échelle de valorisation. Raison de plus pour ne rien noter avant que la population de référence soit constituée : c'est cette fiche qui fixera le centile supérieur.
IAVM — grille de renseignement
Score IAVM : non calculé. Dix piliers sur dix renseignés au moins partiellement, dont sept pleinement. Le pilier 09 pose ici le problème inverse de celui soulevé par la fiche sud-africaine : une participation publique de 100 % maximise mécaniquement le pilier sans rien dire de son efficacité. Les deux cas seront traités ensemble lors de la révision de la définition avant la première édition chiffrée.
Révisions de méthode reportées le 31 juillet 2026
Trois piliers de l'indice ont été redéfinis pendant la phase 1, à la suite de cas rencontrés dans ce programme pilote. Les modifications sont reportées ici et documentées dans la pièce Les neuf instruments.
Pilier 09 — « participation publique effective » devient « captation publique effective de la rente » : le pilier mesure désormais le rendement capté par la puissance publique quel qu'en soit le véhicule, et non la seule détention de parts au capital.
Conformément à la charte, aucun score n'est publié tant que ces révisions n'ont pas été reportées sur l'ensemble des fiches et que la population de référence n'est pas constituée.
IGRS — grille de renseignement
| Composante | Constat | Note |
|---|---|---|
| C1 · Cadastre minier en ligne | À vérifier | — |
| C2 · Publication des contrats | À établir | — |
| C3 · Statut ITIE et régularité | À vérifier | — |
| C4 · Registre des bénéficiaires effectifs | À établir | — |
| C5 · Traçabilité des recettes | Publication financière d'entreprise exemplaire ; remontée au budget non établie | 1 |
| C6 · Fonds dédié et audit | À établir | — |
Score IGRS : non publié. Une composante renseignée sur six. Le contraste entre une grille de valorisation quasi complète et une grille de gouvernance quasi vide est le résultat le plus notable de cette fiche — et il tient pour partie à la nature des sources mobilisées, principalement financières.
Sources de cette fiche
Rang 2Organisme géologique de référence — rapport annuel sur les minéraux 2025, part des réserves mondiales de phosphate.
Rang 3Résultats financiers du groupe public — exercices 2024 et 2025, premier semestre et deuxième trimestre 2025, quatrième trimestre 2025 ; rapport annuel 2024 ; communiqué du 27 mars 2025 sur le programme industriel ; résultats de l'exercice 2025 publiés le 1er avril 2026.
Rang 3Résultats de l'opérateur minier privé — premier semestre 2025.
Rang 4Presse économique et sectorielle — analyses de mars 2025 à juillet 2026 sur la stratégie d'intégration aval, le corridor de Mzinda et le contentieux commercial. Utilisées pour l'événement et la mise en perspective.
NoteLe chiffre d'affaires 2023 figurant dans l'onglet Transformation est déduit du taux de croissance 2024 et signalé comme calcul de notre fait. La divergence sur la part des réserves mondiales — 70 % contre 75 % — est signalée et non arbitrée.
NoteAucune personne physique n'est nommée dans cette fiche, conformément à la charte, y compris lorsque les sources nomment les dirigeants.